今期白小姐跑狗图透特_今期白小姐跑狗图透特官网_美元指数近期为何暴跌?|美元指数|特朗普|经济

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  文/新浪财经意见领袖(微信公众号kopleader)机构专栏 盘古看宏观 作者盘古智库宏观团队郑联盛、肖立晟、王宇哲、杨晓晨、周济

  总体来看,短期内,美元指数会在低位盘整,不排除继续探底的意味着着 性。下五天有望重回60 -103点波动区间。

美元指数近期为什么会么会暴跌?

  全球最拥挤的交易—做多美元,开始英文了了英语 出現回撤。2017年5月16-19日,在美国经济疲弱数据和特朗普总统“泄密门”的双重打压之下,美元指数从99.1回落至97.87,短短有4个交易日跌幅超过2%,回到去年11月8日特朗普赢得大选时水平。自2017年1月开始英文了了英语 ,美元指数就意味着着 从103的高位逐步下调。从技术面深层来看,美元多头似乎意味着着 溃不成军。为什么会么会一夜之间,另一人个对美元指数的观望情绪迅速多转空?美元指数不是 还有反弹空间?

图1美元指数波动

  数据来源:wind,下同。

  在汇率决定模型中,有一类关注信息变化的模型,叫做“新闻模型”。政治和新闻事件发生就让,往往首先会出現你这种传言,外汇交易市场对各种政治和新闻传言会迅速反应。当传言最终被证实时,市场意味着着 不再波动。你这种,外汇市场有一句古老的格言:“买预期,卖事实”(Buy the rumour ,sell the fact)。

  外汇市场对新闻的反应不取决于它们是“好”的还是“坏”的,就让取决于它们是比预期中“更好”还是“更坏”。预期到的信息意味着着 所含在现有的市场汇率之中,汇率只根据未预期到的信息发生变化。此次美元指数下跌主就让缘于美国连续出現了有4个超出预期的坏消息。

  第有4个坏消息:美国经济数据低于预期。如下表所示,最近敲定的美国经济数据普遍低于预期。无论是一季度美国GDP增速,还是通胀和就业的数据,都出乎意料的疲弱。哪此糟糕的经济数据降低了市场对美国经济强劲复苏势头的信心。与此同去,欧洲的经济创六年来最佳单季表现,一季度GDP环比增长0.5%,2月份通胀率首次达到2%的目标,复苏势头盖过美国。5月份马克龙在法国大选中获胜,也帮助提振欧元。短短有4个月半,欧元对美元汇率从1.05升至1.12。此消彼长,美元指数开始英文了了英语 一路走低。

表1

  第八个坏消息:特朗普税改政策不及预期。4 月28日,特朗普政府敲定了税改方案。方案包括将企业所得税率降至15%,自己所得税税率缩编为三档,对美国企业海外约2.6 万亿美元盈利一次性征税,撤出 遗产税等。然而,市场似乎不须买账,美国股市和美元汇率应声回落,不涨反跌。主要意味着着 在于美国国会强调税改方案需用维持财政中性,减税需用由数额相当的增收土方法 作为对冲。特朗普的税改方案过高 财政平衡机制,意味着着 造成财政赤字大幅攀升。为了获得国会支持,特朗普最终落实的税改方案意味着着 会大打折扣,难以吸引资本回流美国金融市场,美元指数过高 足够的支撑力量。

  第有4个坏消息:特朗普爆出政治丑闻,被弹劾概率上升。5月初,特朗普总是 敲定开除FBI局长科米,媒体爆出特朗普与俄罗斯外交部长会晤时对俄方透露了深层机密信息,令市场开始英文了了英语 揣测特朗普意味着着 遭遇“弹劾风险”。全球市场避险情绪上升,美元指数走弱,美股回调,黄金价格上涨。

  接二连三的坏消息意味着着 美元指数一路走低,也吸引了多量美元指数的空头进场。CFTC非商业持仓数量代表市场上的投机力量。近期美元指数非商业空头持仓迅速增加,反映机构看空美元的倾向有所上升。值得注意的是,在空头超预期增长的同去,多头持仓也开始英文了了英语 企稳,有时候从净头寸来看,仍然是多头发生主导地位。美元后市意味着着 仍有升值空间。没法,美元指数的反弹空间会有多大呢?这需用重新回到汇率决定因素中寻找答案。

图2美元指数CFTC非商业多空头持仓数量

  下表列示了与美元指数相关的主要影响因素。美元指数包括以下货币:欧元(57.6%)、日元(13.6%)、英镑(11.9%)、加元(9.1%)、瑞典克朗(4.2%)、瑞士法郎(3.6%)。假如美国经济基本面因素比你这种国家特别是欧元区表现更好,没法美元指数就会随之上涨。

  人口价值形式和劳动生产率差异等因素构成美元汇率走势的长期动因。这有4个指标美国要显著优于欧元区。2011-2015年美国劳动生产率平均值为0.8,欧元区为0.5。作为移民国家,美国人口老龄化程度低于欧元区国家。从中长期来看,美元对欧元具备一定升值潜力。

表2

  长期变量是事后观测变量,不须会直接作用于外汇市场。直接改变汇率走势的变量是相对利差和经济增速差异。经济增长较快,利差较高的经济体会吸引资本流入,推动本币升值。

  从经济基本面来看,你这种次美国经济复苏与过去你这种不同。你这种预期数据,无论是消费者信心指数还是制造业PMI都已超出次贷危机就让的水平,有时候实际产出数据,类式工资收入和工业产出仍然远低于危机前水平。这表明投资者对美国经济复苏的信心并没法得到实体经济的有力支撑。一有风吹草动,金融市场就会产生较大波动。

  近期美元指数的波动主要来源于特朗普不是 会被弹劾的传言。迄今为止,不断有关于特朗普政府泄密及通俄的消息爆出,市场启动观望态势。事实上,美国总统特朗普被弹劾的概率很低,需用参议院三分之二的多数票赞同不能让特朗普下台。特朗普民众支持率并未显著下降,共和党议员们投票赞成弹劾自己党派的总统的意味着着 性很低。即使出現最糟糕的情况,特朗普和副总统彭斯受到弹劾或辞职,总统职位也会落在众议院院长瑞安身上。与特朗普、彭斯和华尔街一样,瑞安也希望降低公司税,减少监管,推动美国经济增长。

  真正值得忧虑的是,在动荡的政治形势下,特朗普难以实施刺激经济增长计划。市场期待的税改时间表意味着着 会进一步推迟。有时候,短期内,美元指数会在低位盘旋,不排除进一步下探的意味着着 。

  美元暴跌是典型的新闻驱动型冲击,经济基本面并没法实质性变化。从美欧利差来看,当前美元指数被显著低估,一旦特朗普政府的丑闻尘埃落定,美元指数意味着着 有一波较为强劲的反弹。

图3美欧利差与美元指数

  不应对人民币汇率贬值预期过于乐观。在当前的汇率形成机制下,人民币汇率对美元指数的反应仍然有显著的非对称价值形式。境内外汇市场供求失衡的格局在短期内难以发生根本扭转,收盘价仍然有较强的贬值压力。当美元指数下降时,人民币底下价的升值幅度相对有限,造成人民币易贬难升的困境。考虑到今年全年经济意味着着 呈现前高后低态势,下五天人民币汇率贬值压力意味着着 会显著上升。

  总体来看,短期内,美元指数会在低位盘整,不排除继续探底的意味着着 性。下五天有望重回60 -103点波动区间。

  (本文作者介绍:盘古智库宏观经济研究中心致力于为市场提供持续的、客观的、系统的和有新意的宏观经济与金融分析。另一人个依托于目前新兴的独立智库——盘古智库,试图整合盘古智库的你这种优势资源,实现强强联合。)